Wall Street tokeniseert aandelen: wat er echt is gebeurd

Een bank die aandelen als collateral gebruikt. Een beurs die dag en nacht open wil. Een clearinghuis dat effecten als tokens laat verhandelen. Tokenisatie is geen idee meer dat banken van buiten bekijken. De bestaande marktinfrastructuur bouwt het zelf.

Ik zet op een rij wat bedrijven en toezichthouders zelf hebben gemeld. Eigen verwachtingen heb ik niet. Wat anderen verwachten, noem ik bij naam.

Wat tokenisatie is

Bij tokenisatie wordt een recht op een aandeel, obligatie of fonds vastgelegd als token op een blockchain. Het kan één van twee dingen zijn. Of het bestaande effect zelf wordt digitaal geregistreerd, of er wordt een apart token uitgegeven dat de koers volgt. Dat verschil is in alles wat volgt belangrijk.

DTCC: de grootste stap

DTCC bewaart volgens Cointelegraph effecten ter waarde van 114 biljoen dollar. In december 2025 kreeg het van de SEC toestemming om drie jaar tokenisatiediensten te leveren op vooraf goedgekeurde blockchains, via een no action letter.

Op 15 juli 2026 meldde DTCC de eerste live handelstransacties. Bestaande effecten bij DTC werden omgezet in tokens en gebruikt voor onderpand, effectenlening, repo en margin. Er werd gewerkt op Besu, een privénetwerk van DTCC, en op Canton, een publiek netwerk. Meer dan 30 partijen deden mee, onder wie BlackRock, Citadel Securities, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Microsoft, Nasdaq, NYSE en Vanguard.

De dienst zelf is gepland voor oktober 2026. Een bevestiging van de start vond ik niet. Volgens DTCC behouden de tokens dezelfde rechten als het gewone effect. De Russell 1000 aandelen, ETF's en Amerikaanse staatsobligaties komen eerst. SEC commissaris Hester Peirce noemde het programma "a significant incremental step in moving markets onchain", maar ook "a pilot subject to various operational limitations".

Nasdaq en NYSE

De SEC keurde op 18 maart 2026 een pilot van Nasdaq goed, meldde Cointelegraph de dag erna. Getokeniseerde en gewone versies van een aandeel handelen op hetzelfde orderboek, met dezelfde ticker, prijs en rechten. Het gaat om Russell 1000 aandelen en ETF's die de S&P 500 en Nasdaq 100 volgen. Dat gebeurt samen met DTC. Een startdatum werd niet genoemd.

NYSE kondigde op 19 januari 2026 een platform aan voor handel in aandelen en ETF's, dag en nacht, met delen van aandelen, directe afwikkeling en financiering met stablecoins. Voor dit platform is toestemming van toezichthouders nodig. Een termijn staat er niet bij. Moederbedrijf ICE werkt daarnaast met BNY en Citi aan getokeniseerde deposito's voor zijn clearinghuizen.

Obligaties en fondsen

De getokeniseerde markt is vooral staatsobligaties. BlockEden noemt voor eind eerste kwartaal 2026 een markt van 19,3 miljard dollar aan getokeniseerde reële activa, waarvan ongeveer 13 miljard in Amerikaanse staatsobligaties. BlackRock's fonds BUIDL, in maart 2024 gestart op Ethereum, had volgens dezelfde bron bijna 3 miljard dollar. Getokeniseerde aandelen waren volgens RWA.xyz, aangehaald door Cointelegraph, ongeveer 1,21 miljard dollar waard. Dat is klein ten opzichte van de rest.

JPMorgan kondigde op 15 december 2025 een getokeniseerd geldmarktfonds aan, het My OnChain Net Yield Fund (MONY), op Ethereum. Het is een private plaatsing voor gekwalificeerde beleggers.

In Europa bouwen Clearstream en Euroclear volgens Ledger Insights een gezamenlijke datastandaard om de eurobondmarkt van 14 biljoen euro te digitaliseren, met digitale uitgifte als doel vanaf het eerste kwartaal 2026. Clearstream beheert zelf ongeveer 20 biljoen euro. Digitaliseren is een eerste stap en nog geen tokenisatie.

Waar het knelt

• Eigendom. Een token dat het aandeel zelf is, verschilt van een token dat een claim op een uitgever is. Volgens Ledger Insights geven producten als xStocks en Ondo GM geen volledige eigendomsrechten, terwijl de getokeniseerde effecten van DTCC dat wel doen. Voor beleggers is dat verschil lastig te zien.
• Toezicht. ESMA waarschuwde in september 2025 dat beleggers niet altijd weten dat ze geen aandeel kopen. De World Federation of Exchanges wees er volgens PaymentsJournal op dat getokeniseerde Amerikaanse aandelen vaak via ongereguleerde brokers en cryptoplatforms worden aangeboden, met mogelijke gevolgen voor liquiditeit, koersvorming en marktintegriteit.
• Goedkeuringen. De DTCC dienst loopt onder een tijdelijke SEC toezegging van drie jaar. Voor NYSE ontbreekt een goedkeuringsdatum.
• Netwerken. DTCC gebruikte zowel een privé als een publiek netwerk. Hoe die straks samenwerken met anderen, is niet beschreven.
• Betaling. NYSE en DTCC denken aan afwikkeling met stablecoins, al noemt Ledger Insights dat voor DTCC nog een mogelijkheid voor later. Dat zet stablecoins midden in de aandelenmarkt, met alle vragen over reserves en toezicht die daarbij horen.

Wat dit niet is

Dit is nieuws en duiding. Wat bedrijven verwachten van tokenisatie, zoals lagere kosten en snellere afwikkeling, zijn hun eigen verwachtingen en geen prognose van BitFox. Het is geen advies om in getokeniseerde producten te beleggen.

Bronnen

• DTCC: tokenisatie in de praktijk, 15 juli 2026
• Ledger Insights: DTCC deelt lanceringsdatum tokenisatie
• Cointelegraph: DTCC mikt op oktober voor getokeniseerde effecten
• Cointelegraph: SEC keurt Nasdaq pilot goed, 19 maart 2026
• The Block: NYSE bouwt platform voor getokeniseerde effecten, 19 januari 2026
• BlockEden: RWA tokenisatie 19,3 miljard, 13 mei 2026
• Ledger Insights: Clearstream en Euroclear digitaliseren eurobonds
• PaymentsJournal: ESMA over getokeniseerde aandelen, 2 september 2025